金山云将于27日晚向香港交易所提交表格，并在香港交易所进行双主上市，以引起市场关注。有投资者指出，这引起了高度关注，因为金山云除了成为香港股票唯一的纯云目标外，预计还将带来金山云价值的重估。高盛指出，双上市的发布具有战略意义。双重上市有望为香港股票市场开启有效的投资投资资产投资渠道，扩大投资者群，并带来更多资金流入香港股票。以香港为主要上市地点，中国股票可以获得南方流动性。云计算发展新阶段：颠覆与差异化目前，中国已成为全球第二大云服务市场，但渗透率仍有提升空间。金山云招股说明书显示，2021年中国云服务渗透率为9.7%，而美国为22.1%。未来，从需求端看，政策需求与产业需求重叠，长期经济的确定性较强。IDC预测，中国公共云市场将在未来五年内以30.9%的复合增长率继续快速增长，到2026年市场规模将达到1057.6亿美元。尽管人们对云市场的长期潜力达成了共识，但投资者往往忽视了云计算的下一阶段随着时间的推移正在悄然到来。站在新的历史起点上，云计算市场的发展趋势发生了深刻的变化，引发了竞争格局的变化。与前一阶段不同，在全面数字化的背景下，云计算的主体部分开始了从泛互联网公司向传统的大中型企业的转型。业务类型正在从企业的边缘业务转变为核心业务，并将继续增长。随着越来越多的技术建立在云计算的基础上，ABCD（人工智能、区块链、云计算、大数据）等技术将加速交叉融合。。。就像硬币的两面。在新的发展阶段，我们看到挑战中也有机遇。在新的阶段，竞争壁垒将增加，资本市场对云计算市场“产品和业务同质化”的担忧可能不再存在。当涉及到云安全挑战时，高层领导始终在规范运营，并且由于其强大的安全技术能力，合规成本较低。然而，长尾玩家会受到很大的冲击，这进一步影响了他们穿越周期的能力。在新的阶段，由于落后的产能将继续得到清除，预计头部溢价产能将得到改善。因此，如果要用一个词来描述新阶段的特征，那就是“差异化”。我认为，行业未来将保持高速增长，但也显示出结构性差异化。一方面，龙头企业将从历史性的发展机遇中受益匪浅，另一方面，长尾竞争对手将被迫在挑战中逐步退出市场。纯云计算的目标非常少，金山云双上市为投资者带来了难得的投资机会。据Frost & Sullivan称，金山云是2021年收入排名前五的公共云服务提供商之一，也是中国最大的独立云服务提供商。与阿里巴巴等云计算厂商相比，金山云的“第三方”供应商地位代表了“中立”的独特优势。我们不属于一个有可能与客户竞争的大型集团，也不与客户建立竞争关系。作为中立的云服务提供商，金山云拥有独特的友好开放生态系统，可以与客户一起长期成长。在时代的机遇下，如金山云独一无二的领头羊，竞争优势将进一步凸显，获得更大的发展机遇。由于疫情阻碍了交付进度，经济发展势头受到干扰，云计算市场暂时进入了低谷，但短期的扰动并不会改变长期增长逻辑。目前，该行业估值已经触底，这不仅意味着贝塔系数的安全边际更高，也意味着市场很可能受到相关因素的影响。当熊市触底时，一个向上的趋势开始。但值得注意的是，即使繁荣开始上升，并不是所有行业参与者都能打开陷入困境的反转市场。长期发展潜力和目标本身的弹性是关键。回顾金山云过去几年的发展，我们可以看到公司经历了长期稳定的增长。2019年至2021年期间，金山云的收入复合增长率为51.3%，远高于同期整个中国云服务市场36.4%的行业复合增长率，在中国领先云服务提供商中排名第二。公司继承了金山软件集团拥有30多年企业服务经验的“To-B服务基因”，并发展了这种天生优势，积累了大量高品质的客户群。从2019年到2021年，该公司的高端客户数量增长了146%，从243个增加到597个。虽然云计算市场在过去几个季度呈现短期下行趋势，但招股说明书和最新财报显示，金山云仍在逆风中继续增强内部实力。首先，金山云是业务重点。同时，金山云将积极调整业务方向，为计算、大数据、数据库等高利润产品分配更多资源，继续巩固在战略性选择垂直行业的市场地位，增强在新垂直行业的影响力，扩大客户群。从业务进展的角度来看，金山云的表现非常重要。例如，在金融行业，金山云基准测试案例丰富，公司为近一半的国有银行和股份制银行提供服务，排名前十的银行中有6家是公司的客户。该公司的竞争壁垒不断加强，竞争力不断增强，预计未来溢价能力和毛利率将有所提高。此外，在科莱特整合过程有序推进、协同效应和规模效应下，研发和管理支出占比有望进入下降趋势，覆盖公司通过技术研发实现了成本节约和效率提升，未来盈利水平有望上升。大型券商预计，金山云第二季度毛利率将继续上升，EBITDA将在年底前为正数。盈利增长弹性和盈利水平弹性构成了阿尔法的上行弹性，目前公司估值处于历史底部，贝塔也具有较大的上行弹性，双上市对估值修复更有利。因此，从中短期来看，一旦上行周期开始，金山云将很快迎来戴维斯双。从长远来看，云计算市场红利是值得期待的，强恒强法则将进一步强化。在庞大的万亿轨道上，很可能培育出备受期待的独角兽，金山云，或其中之一。